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煤价上涨背后的根源分析

[日期:2021-10-21]   来源:   作者:   [字体: ]

今年五月份以来,煤价持续上涨,市场煤价格先后突破1000、1500、2000关口。目前,尚未看到滞涨企稳迹象。煤价上涨的原因是多方面的,有国内煤炭需求转好、产量释放不足的内部因素,也有国际市场大宗商品上涨、进口煤价格高位等外部因素;但究其根源,到底是什么呢?

(来源:微信公众号“鄂尔多斯煤炭网” ID:coalcom 作者:孙婷婷)

实际上,电厂低库存策略为五月份之后煤价不断上涨埋下伏笔。回顾今年五月份,火电厂刚刚完成机组检修,日耗回升。此时,环渤海港口市场煤价格只有900多、正值电厂强势补库,为“迎峰度夏”做准备的良好时节。但电力集团却以煤价高为理由,拒绝大量拉煤补库,并寄希望于国家出面。而国常会后,煤价连续两次出现下跌,第二次跌至860左右,但终端电厂并未借机强势补库,而是“买涨不买落”,继续消极等待,并以低库存姿态来应对夏季用煤高峰。整个“迎峰度夏”是在紧张气氛中度过的,港口煤价保持中高位震荡,幸亏有水电增发、进口煤增加来解围,加之长协煤兑现率提高;尽管下游电厂存煤低位,但尚能勉强应对。夏季,市场煤价格涨至1080之后,出现了上涨无力的现象。

实事求是的讲,电厂将库存提高到高位之后的刚性拉运,与低库存情况下的刚性拉运完全不同。电厂库存提升至15天左右的高位水平,虽然增加成本、积压资金,但对遏制后续煤价上涨却是强有力的手段。电厂在高库存的情况下,无疑会增加了煤炭买卖和价格谈判的砝码。设想一下,如果五六月份电厂把库存打起来了,煤价可能会短暂冲高。但电厂存煤得到垒库后,可以依靠长协煤和一定数量的进口煤,对市场煤保持刚性拉运,煤价会很快跌至1000以下的水平,并很难再大幅上涨。而五月份,电厂放弃了大量拉煤补库、打压煤价的绝好机会,而是消极拉运,并保持低库存策略。那么,在后续询货、交割过程中,由于卖方掌握了你的底牌,知道你缺煤,可以不慌不忙的和你讨价还价。而买方却更着急,因为时间不等人,电厂存煤下降是不争的事实。就这样,卖方不急,买方急,最后的结局,肯定是卖方胜出,电厂被迫接受持续上涨的煤价。综上所述,电厂高库存下的刚性拉运和低库存的刚性拉运完全不一样,第一种情况,可以遏制煤价过快上涨;而第二种情况只会促使煤价上涨的更快、更高、持续时间更长,最后变得无法控制。

九十月份,火电厂既要应对夏季过后增补库存,还要在“迎峰度冬”前多备煤;同时,化工、建材、钢铁等行业恢复生产、煤炭需求增加,东北补库也来凑凑热闹。这时,大家都心急火燎的,拥挤到煤矿、港口、二港来抢煤,就这样,刺激了煤价加快上涨。我国是产煤大国,并不缺少煤炭,从煤炭生产和运输角度分析,是能够满足下游用煤需求的。市场本身不缺煤,但电厂硬是把需求放大了。笔者预计,随着保供稳价政策的加码推进,大秦线运输的即将恢复,新增产能的加快释放,电煤供需矛盾将逐渐缓解,煤价将滞涨回落。



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